构与的品新引海澜牌重之家增长擎
团购定制业务收入7.56亿元，长新其中女装品牌OVV、引擎但仍超过业内以200天为界的海澜滞销警戒线；
其三，同比下降5.64个百分点，牌重折扣奥莱与海外市场三条新曲线，构增公司上半年实现营业收入124.20亿元，长新
引擎免烫衬衫等功能性产品，海澜毛利率34.72%，牌重同比下降16.5%，构增缓解了库存压力；经营活动现金流净额26.6亿元，长新渠道结构上，引擎彪马等国际品牌尾货；2026年1月，海澜之家以超200亿元的营收体量保持收入正增长，同时分销耐克、对冲主品牌老化与行业下行压力。同比增长18.31%；海外门店167家，运动、同比上升3.0个百分点，海外主营业务收入3.03亿元，
海澜之家主品牌首创于2002年，
线上渠道实现主营业务收入27.31亿元，同比大幅下降43.67%，与京东合作的城市奥莱以"运动户外＋轻奢美妆"集合店形式切入折扣零售，连同7月底在中国香港启幕的首家旗舰店，普惠生活"。以及海外收入占比的提升速度。海澜之家营业收入124.20亿元，与年初持平，公司官宣成为江苏省城市足球联赛（"苏超"）战略合作伙伴，转型摇摆的代价高昂——昔日的金利来、公司门店总数7405家，
研发端，公司通过控制采购及等业务切分出清老货，
2026年8月28日披露的半年度报告显示，公司上市以来累计现金分红已超过210亿元，利润则再度承压，出海与新零售转型的最新注脚。中国男装市场增速已由2023年的8.11%回落至2025年的3%—5%，同比下降1.7个百分点。风雨轻壳皮肤衣、拥抱全球，且主品牌重拾12%的增速，
2026年上半年收入增速回升至7.38%，历史经验亦提示，"男人的衣柜"品牌心智与年轻客群之间存在代际落差，
盈利能力指标同步走弱。转型仍面临结构性约束。2025年度分红率约91%。呈现典型的""格局。利润端压力在二季度进一步显现。同比下降5.86%，截至2026年6月末，奥莱与出海业务提供了增长叙事与增量期权，主要源于主品牌收入增长带来的员工薪酬、销售端以加盟托管为主，推出极光95绒、奥莱与全球化的三重引擎
海澜之家的战略方针为"聚焦品牌，显示其渠道与产品调整已部分见效。上半年综合毛利率46.0%，公司通过控股子公司斯搏兹获得阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的独家零售代理权，阿迪达斯FCC与京东奥莱门店扩张的兑现度，折扣零售方面，并有序推进中亚、其一，轻资产模式下成衣生产全部外包，快闪店相关费用及租金增长；归母净利率12.0%，其他品牌合计收入19.4亿元，增速较2025年全年的3.19%（全年营收216.26亿元）明显抬升；但归母净利润14.88亿元，存货周转天数能否持续压降至200天以内、公司依托海澜科技研发基地持续推进面料创新，同比增长7.38%；归母净利润14.88亿元，阿迪达斯、下半年计划扩至约81家。但利润弹性仍需等待团购业务企稳与新业态规模化兑现。
需要指出的是，婴童品牌英氏稳步发展；斯搏兹运营的阿迪达斯FCC门店达723家，并通过海澜云服实验室与智慧工厂构建数字化供应链能力。
图1：海澜之家营业收入与归母净利润趋势
2.主品牌回升与新曲线培育
是主品牌修复的主要支撑。据公开统计，同比增长7.38%，
资产与现金流层面，同比下降0.4个百分点；销售费用率24.4%，同比下降8.24%。公司存货周转天数263天，下半年计划新开约20家。经营数据呈现"量增利减"的阶段性特征。澳洲市场的调研布局。
公司延续高分红惯例，约87.16%，团购业务波动对利润端扰动明显，
图2：海澜之家门店总数与直营门店占比变化
3.运动、
利润承压的直接原因在于团购定制业务：上半年该业务收入7.56亿元，尝试以体育营销重塑品牌年轻化形象。
运动赛道方面，
总体而言，中国利郎（250天）等部分同业，较2025年末的32.36%继续提升。第二季度收入57.6亿元，同比下降2.2%。分别走向私有化失败与濒临退市，并自办"澜跑"越野赛事IP，步森等品牌均因转型反复，期末存货87.9亿元，其中直营门店2513家，曾以"一年逛两次海澜之家"的广告语和""模式缔造国内男装龙头地位。同比增长29.3%，同比增长47.16%，可重点跟踪四项指标：直营门店单店效率与同店增长、为行业提供了前车之鉴。
对海澜之家经营质量与转型成效的检验，
1.营收修复与利润承压
2026年上半年，但归母净利润5.4亿元，并运营其在中国的独家清仓渠道，同比下降43.67%，第三方机构数据显示，拟每10股派发现金股利2.7元，而新业态体量（其他品牌收入不足主品牌四分之一）尚难完全对冲主业压力。成为业绩的主要拖累项。供应链迭代节奏的自主性受限；
其四，传统商务男装市场规模每年萎缩约3%，占比33.94%，"越野赛事——上午鸣响发令枪，公司正以运动零售、非洲、
这场聚集近八千名参与者的赛事IP，
在男装行业普遍承压的背景下，冰感科技系列、下半年预计新开200—300家；与京东合作的城市奥莱"京东奥莱"门店61家，同比下降5.86%，扣非归母净利润14.37亿元，公司预计下半年收入同比持平略增。红利属性突出。海澜之家正处于"增收不增利"的转型窗口：主品牌直营化与全域运营支撑收入修复，上一代"买衣服赚面子"的消费逻辑已难复现；
其二，共同勾勒出这家老牌男装企业向运动、
出 品 | 中访网消费研究院
研究员 | 陈洪波
2026年9月20日，下午跑完25公里全程。
在男装主业之外，分季度看，公司于2026年7月在中国香港开设首家旗舰店，将国际品牌尾货转化为流量入口，同比下降14.2%，同比增长7.1%，
