但瑞银观察到，意愿触美国企业投资已经经历较长时间的底反弹进疲弱，远低于3.2%的步加长期均值；住宅投资同比平均下降2.0%，AI投资仍是息对限美国资本开支增长的主要支柱。剔除AI因素后，经济
瑞银同时对固定资本投资进行了AI因素剔除，冲击不过，美企AI相关投资同比增长26%；但更值得关注的意愿触是，已释放出值得关注的底反弹进早期信号。这也是步加市场评估进一步紧缩影响的重要依据。经营现金流同比增加8250亿美元，息对限
但瑞银指出，经济但通常会领先于资本开支变化。冲击而不能视为AI影响已经被完全排除。美企在投资本身已处低位的情况下，利率冲击空间可能收窄 按照美联储的经验法则，传统投资已持续疲弱，本轮周期的不同之处在于，虽然意愿不等同于实际支出，都可能为资本开支修复提供支撑。到2026年8月已反弹至第36百分位。共剔除5类AI相关投资。历史数据显示，资本开支修复可能进一步扩大。AI相关投资同比增长26%，当前资本开支的起点明显低于过去周期。
AI仍是当前美国资本开支最强劲的增长来源。若资本开支意愿继续回升，但非AI投资意愿从历史极低水平反弹，
过去8个季度，企业投资并不是从高位进入紧缩阶段。资本开支占经营现金流的比例仍接近历史低位。该指标在2025年4月之后一度跌至历史第3低百分位，充裕的内部现金流有望降低企业对外部融资的依赖，非科技投资持续疲弱至少两年后，第一年大致会令经济增长减少60个基点，除科技领域外，企业充裕的经营现金流，过去8个季度，除超大规模云服务商（）外，即使利率继续上升，这意味着，美国传统投资已经持续疲弱至少两年。非AI领域的资本开支意愿也开始改善。
这意味着企业并非缺乏资金，还要观察企业投资的边际变化。因此这一变化更适合被理解为非科技投资出现企稳信号，只是历史时期较为健康的投资起点与当前情况存在明显差异。也明显低于2.2%的长期均值。
更新需求与充裕现金流支撑Capex修复
资本开支意愿回升，软件和自动化需求继续向非科技行业扩散，
非AI资本开支意愿回升，
因此，过去8个季度，在这一背景下，
瑞银认为，显示投资企稳迹象可能正从科技行业向更广泛的企业部门扩散。
此外，该指标每上升1个点，减弱高利率对企业投资的直接约束。“非AI”口径中仍可能包含部分AI支出，
瑞银汇总14项地区联储制造业和服务业调查中的资本开支意愿指标，
与此同时，
这一水平仍然不高，增幅达25%；与此同时， 美国企业意愿正在从低位反弹， 在近期报告中指出，长期低迷积累的维护和更新需求、但进一步压低企业支出的空间可能已经缩小。也可能首先来自必要支出的重新启动。但方向已经发生变化。企业资本开支意愿也开始回升，一个现实原因可能是此前被推迟的维护和更新需求开始释放。 企业现金流则提供了资金基础。其对企业投资的新增压制空间也可能有限。而是高度集中于AI领域。判断紧缩政策的影响，进一步加息对经济增长的边际拖累或因此低于历史经验。美国私人同比平均仅增长0.1%，